Det danske aktiemarked sluttede torsdag i rødt, efter at den svage stemning på de europæiske børser også satte sit præg på København. C25-indekset faldt 1,0 pct., og endnu en gang var det især transport- og industriselskaber, der trak ned.
Mest i fokus var A.P. Møller – Mærsk, som faldt 2,5 pct. for B-aktien og 2,4 pct. for A-aktien. Dermed har rederiaktien nu lukket lavere fem handelsdage i træk. Over den seneste uge er Mærsk-aktien faldet med mere end 16 pct. Kursreaktionen peger på, at det, der geopolitisk ligner afspænding, kan være dårligt nyt for et fragtselskabs indtjening.
I den anden ende af markedet steg H+H International 12,1 pct. efter et nyt købsråd fra DNB Carnegie. Finanshuset hævede samtidig kursmålet markant, og det gav investorerne en konkret anledning til at se aktien efter i sømmene igen.
Mærsk presses af udsigt til lavere fragtrater
Mærsk har været under pres, siden udsigten til fred og mere stabile forhold i Mellemøsten begyndte at tage form. Forklaringen er enkel: Hvis trafikken på verdenshavene normaliseres, falder risikoen for forstyrrelser i forsyningskæderne. Og når risikoen falder, gør fragtraterne det typisk også.
Det er den mekanik, markedet nu priser ind. De seneste måneders høje rater har i høj grad været drevet af usikkerhed, omdirigeringer og længere sejlruter. Hvis den præmie forsvinder, bliver indtjeningsforventningerne til containerrederierne mindre attraktive. Derfor reagerer Mærsk-aktien så følsomt på signaler om mere ro i regionen.
Samtidig er situationen endnu ikke helt normaliseret. Ifølge Bloomberg har Mærsk trods åbningen af Hormuzstrædet endnu ikke genoptaget sejlads gennem den vigtige vandvej. Rederiet er dog klar til at gøre det, når forholdene er bekræftet som sikre. Det understreger, at markedet allerede handler på forventningen om lavere spændinger, selv om driften endnu ikke er helt tilbage i normal gænge.
H+H fik den type analyseændring, markedet reagerer på
Mens Mærsk blev ramt af lavere forventninger til sektoren, fik H+H International et løft fra den anden ende af værdiansættelseskæden. DNB Carnegie ændrede anbefalingen til køb fra hold og hævede kursmålet til 139 kr. fra 81 kr.
Det er ikke bare en mindre justering. Det er en markant ændring i synet på aktien, og den slags flytter ofte kursen hurtigt – især i selskaber uden for C25, hvor likviditeten typisk er lavere, og hvor nye anbefalinger kan slå tydeligere igennem i handelsbilledet.
Ud fra torsdagens lukkekurs på 102,6 kr. peger det nye kursmål på et potentiale på omkring 35 pct. Det forklarer ikke alene hele dagens kursløft, men det forklarer, hvorfor investorerne reagerede så kontant. Når et finanshus både løfter anbefalingen og hæver kursmålet så kraftigt, er signalet, at casen har ændret sig mere grundlæggende end ved en almindelig modelopdatering.
Bredt pres i C25 – men enkelte defensive lommer holdt stand
Dagens kursliste viste et marked uden den store risikovillighed. Ørsted faldt 2,7 pct. og blev dagens svageste C25-aktie, tæt fulgt af DSV med et fald på 2,6 pct. Novo Nordisk mistede 1,9 pct. og bidrog også til presset på eliteindekset.
I den stærke ende af C25 lå Rockwool og Pandora, som begge steg 2,2 pct. Novonesis fulgte efter med 1,1 pct., mens Coloplast og ISS lukkede med mere beskedne stigninger på henholdsvis 0,9 pct. og 0,5 pct. Det peger på, at investorerne fortsat søger selektivt mod selskaber, hvor den kortsigtede indtjeningshistorie ser mere robust ud.
For investorer er dagens handel især interessant af to grunde. For det første viser Mærsks femte faldsdag i træk, hvor hurtigt geopolitisk medvind kan blive til børsmodvind, når markedet begynder at regne på normaliserede fragtrater. For det andet viser H+H’s kursreaktion, at analysehusenes anbefalinger stadig kan flytte mindre og mellemstore danske aktier markant, når ændringen er stor nok.
Dagens fem bedste i C25:
- Rockwool: +2,2 pct.
- Pandora: +2,2 pct.
- Novonesis: +1,1 pct.
- Coloplast: +0,9 pct.
- ISS: +0,5 pct.
Dagens fem dårligste i C25:
- Ørsted: -2,7 pct.
- DSV: -2,6 pct.
- A.P. Møller – Mærsk B: -2,5 pct.
- A.P. Møller – Mærsk A: -2,4 pct.
- Novo Nordisk: -1,9 pct.
Markedet gik dermed ind til næste handelsdag med et klart tema: Investorerne skærer ned i de aktier, der har nydt godt af uro og høje transportpriser, mens de belønner selskaber, hvor værdiansættelsen igen ser lav nok ud til at udløse nye købsanbefalinger.