Matas kom samlet set bedre ud af første kvartal, men regnskabet viser også en todelt koncern. Den danske forretning voksede videre, især drevet af onlinekanalen, mens svenske Kicks igen leverede en svag udvikling. Det er den vigtigste læsning for investorerne i onsdagens regnskab: kerneforretningen holder kursen, men integrationen og vækstcasen i Norden er fortsat under pres.
Matas-koncernen omsatte for knap 2,2 mia. kr. i første kvartal. Det svarer til en vækst på 3,4 pct., når der justeres for valutakursudsving. Bag koncerntallet gemmer der sig dog en klar forskel mellem de to hovedben i forretningen.
Omsætningen i Matas steg 4,9 pct., mens Kicks faldt 0,3 pct. sammenlignet med første kvartal i regnskabsåret 2025/2026. Det understreger, at Matas fortsat kan løfte salget på hjemmemarkedet, mens den svenske del af koncernen kæmper med et mere udfordret marked.
Den danske forretning holder tempoet
Regnskabet peger på, at væksten i Matas især kommer fra online. Butikssalget lå på niveau med samme kvartal året før, så fremgangen kommer ikke fra højere trafik i de fysiske butikker, men fra en stærkere digital kanal.
Det er i sig selv et vigtigt signal. Når butikssalget står stille, men den samlede omsætning stadig vokser, viser det, at Matas fortsat kan flytte kunder og køb over i en kanal med større fleksibilitet. For en detailaktie er det centralt, fordi onlinevækst ofte siger mere om konkurrencekraften end stabile butikstal gør.
Samtidig faldt antallet af handler i hele koncernen med 2,8 pct. til 8,9 millioner. Det betyder, at væksten ikke kommer fra flere kunder ved kassen, men fra større køb. Den gennemsnitlige handel steg til 237 kr., hvilket er 6 pct. højere end for et år siden, når der korrigeres for valuta.
Kicks er fortsat problembarnet
Det svage punkt i regnskabet er fortsat Kicks. Matas købte Kicks Group i 2023 som et strategisk skridt mod en stærkere nordisk position inden for beauty og personlig pleje. Kæden driver mere end 200 butikker i Sverige, Norge og Finland, og opkøbet skulle udvide både skala og geografisk rækkevidde.
Men første kvartal viser, at den del af investeringscasen stadig ikke er på plads. I regnskabet skriver Matas, at udviklingen i Kicks fortsat er udfordret af pres fra konkurrenter, særligt i Sverige, og lavere forbrug på de nordiske markeder.
Det er ikke kun butikkerne, der halter. Kicks havde også et mindre fald online. Når både fysisk handel og e-handel går tilbage samtidig, peger det på et bredere efterspørgselsproblem og ikke kun på kanal-skift mellem butik og web.
Det betyder regnskabet for aktien
For investorerne er hovedspørgsmålet ikke, om Matas stadig kan skabe vækst i Danmark. Det kan selskabet. Spørgsmålet er, hvor længe den danske forretning alene kan bære den nordiske væksthistorie, hvis Kicks fortsætter med at levere flade eller negative tal.
Regnskabet sender derfor et blandet signal til markedet. På den ene side viser Matas robusthed i kerneforretningen og evne til at løfte gennemsnitskøbet. På den anden side falder antallet af handler, og Kicks leverer endnu ikke det bidrag, som et større nordisk opkøb typisk skal levere over tid.
Det gør næste fase i casen ret enkel at aflæse: Investorerne vil se tegn på, at Kicks kan stabilisere salget og håndtere konkurrencepresset i Sverige. Uden den vending risikerer Matas at stå med en koncern, hvor den danske del præsterer solidt, men hvor den nordiske ekspansion dæmper den samlede vækstprofil.
På kort sigt giver tallene ikke indtryk af et dramatisk tilbageslag. Men de giver heller ikke et klart bevis på, at opkøbet af Kicks allerede skaber den løftestang, som markedet kan prise ind med fuld overbevisning.
- Omsætning, koncern: Knap 2,2 mia. kr.
- Vækst, koncern: 3,4 pct. justeret for valuta
- Vækst i Matas: 4,9 pct.
- Vækst i Kicks: -0,3 pct.
- Antal handler: 8,9 mio. – et fald på 2,8 pct.
- Gennemsnitlig handel: 237 kr. – op 6 pct. justeret for valuta
Konklusionen fra første kvartal er derfor ligetil: Matas leverer fortsat på det, selskabet selv kontrollerer bedst i Danmark, især online. Men Kicks er stadig den faktor, der kan afgøre, om koncernen blot vokser stabilt – eller om den nordiske strategi for alvor begynder at skabe værdi for aktionærerne.