Amazon leverede i andet kvartal en samlet omsætning på 200,6 milliarder dollar og slog dermed analytikernes forventninger på toplinjen. Det centrale signal til markedet er dog, at væksten igen bæres af Amazon Web Services, AWS, som omsatte for 42,2 milliarder dollar, svarende til cirka 273 milliarder kroner.
AWS voksede 37 procent i forhold til samme kvartal året før. Det er en vækstrate, der placerer cloudforretningen som den klare vækstmotor i en koncern, som mange investorer stadig først og fremmest forbinder med e-handel, logistik og forbrugerforretning.
Amazon oplyser samtidig, at kvartalets overskud steg til 27,5 milliarder dollar fra 19,2 milliarder dollar i samme kvartal året før. Kombinationen af højere omsætning, stigende indtjening og fortsat stærk cloudvækst er præcis den type regnskab, som aktiemarkedet typisk belønner i en sektor, hvor investorerne i stigende grad sorterer mellem reel AI-efterspørgsel og ren fortælling.
AWS er blevet nøglen til investeringscasen
For en investor i Amazon er pointen enkel. AWS er ikke længere blot et supplement til detailforretningen. AWS er en central del af hele investeringscasen, fordi cloudforretningen både vokser hurtigt og er tæt koblet til den bølge af investeringer i kunstig intelligens, som præger hele den amerikanske teknologisektor.
Amazon varslede tidligere på året, at selskabet i år vil bruge en billion kroner på investeringer i datacentre og AI-relateret udstyr. Det er et meget højt investeringsniveau, men regnskabet peger på, at ledelsen ser en efterspørgsel, som kan retfærdiggøre de tunge kapitaludlæg.
Topchef Andy Jassy skriver i forbindelse med regnskabet, at AWS “boomer”. Det er en kort formulering, men den rammer den fortælling, Amazon ønsker at sende til markedet: Efterspørgslen efter regnekraft, cloudkapacitet og AI-infrastruktur er fortsat stærk, og Amazon vil tage en stor del af den vækst.
Store kunder og AI-aftaler styrker signalet
Amazon fremhæver i regnskabet, at AWS i kvartalet har annonceret aftaler med Warner Bros. Discovery, Vodafone, Ryanair og Danske Bank. Den type kundeliste betyder noget, fordi den viser, at efterspørgslen ikke kun kommer fra mindre vækstselskaber, men også fra store etablerede virksomheder med betydelige it-budgetter.
Dertil kommer aftaler med Anthropic og OpenAI om brug af AWS’ chip Trainium. Det er strategisk vigtigt. Når de store AI-aktører vælger at lægge dele af deres infrastruktur hos Amazon og samtidig anvender selskabets egne chip-løsninger, styrker det AWS’ position i værdikæden omkring generativ AI.
Amazon forsøger dermed ikke kun at sælge lagerplads i skyen. Selskabet forsøger at rykke op i værdikæden og blive leverandør af den underliggende regnekraft og hardware, som AI-modellerne kræver. Det kan på sigt forbedre både vækstprofil og marginer, hvis efterspørgslen holder tempoet.
Konkurrencen er hård, men markedet vokser hurtigt
Amazon står ikke alene med stærk cloudvækst. Microsoft oplyste dagen før, at Azure voksede 43 procent i det seneste kvartal. Det understreger, at markedet for cloud og AI-infrastruktur fortsat udvider sig hurtigt, og at de største platforme lige nu nyder godt af en bred investeringsbølge blandt virksomheder.
For investorer er det væsentligt, fordi det reducerer risikoen for, at Amazons AWS-tal alene skyldes midlertidige forhold. Når både Amazon og Microsoft leverer høje vækstrater i cloud, peger det mere på et strukturelt løft i efterspørgslen end på et enkeltstående kvartal.
Det ændrer dog ikke ved, at konkurrencen er intens. Microsoft, Amazon og andre store cloudaktører kæmper om de samme enterprise-kunder og de samme AI-budgetter. Derfor vil markedet også holde øje med, om Amazon kan fastholde væksten, samtidig med at de store investeringer i datacentre og chips presser kapitalforbruget op.
Ledelsen forsøger at sende et offensivt signal. Andy Jassy skriver: “Der er meget at være begejstret for, og vi har meget mere på vej til kunderne i årets andet halvår og videre frem”.
Det er den formulering, investorer nu skal teste mod de kommende kvartaler. Hvis AWS fortsætter med at vokse tæt på de nuværende niveauer, kan Amazon i højere grad blive prissat som en AI- og infrastrukturaktie frem for primært en e-handelsaktie. Hvis væksten derimod aftager, vil markedet hurtigt stille spørgsmål ved, om investeringsniveauet er blevet for aggressivt.
Lige nu er konklusionen dog relativt klar. Amazon leverede et regnskab, hvor cloudforretningen igen trak den strategiske fortælling i den rigtige retning. For aktionærerne er det vigtigere end selve overskriften om 200 milliarder dollar i kvartalsomsætning.
Nøgletal fra kvartalet:
- Samlet omsætning: 200,6 mia. dollar
- AWS-omsætning: 42,2 mia. dollar
- AWS-vækst: 37 procent
- Overskud: 27,5 mia. dollar
- Overskud samme kvartal året før: 19,2 mia. dollar
- Microsoft Azure-vækst i seneste kvartal: 43 procent
Kilde: Amazon-regnskab for andet kvartal.