Hasbro ligger tirsdag helt i front blandt aktierne i S&P 500, efter legetøjs- og spilkoncernen løftede sine forventninger til både omsætning og indtjening for 2024. Aktien stiger med 12,5 pct. i den amerikanske handel, og markedets reaktion peger på, at investorerne lægger mere vægt på kvaliteten i opjusteringen end på selve regnskabet alene.
Selskabet venter nu en omsætningsvækst på 5 til 7 pct. for året mod tidligere 3 til 5 pct. Samtidig hæver Hasbro forventningen til driftsmarginen til 25 til 26 pct. fra tidligere 24 til 25 pct., mens EBITDA før særlige poster nu ventes at lande på 1,45 mia. til 1,5 mia. dollar mod tidligere 1,4 mia. til 1,45 mia. dollar.
Det er en opjustering, der rammer tre af de nøgletal, aktiemarkedet typisk reagerer mest kontant på i et forbrugsselskab. Højere salg er positivt, men højere margin og højere driftsindtjening fortæller, at væksten ikke bliver købt dyrt. Det gør opjusteringen mere investerbar end en ren toplinjeløftelse.
Markedet belønner bred styrke i forretningen
Hasbro forklarer selv løftet med fremgang på tværs af forretningen. I regnskabet siger finansdirektør Gina Goetter: »Kvartalets brede styrke på tværs af forretningen giver os overbevisningen til at hæve vores forventninger til hele året.«
Netop formuleringen om bred styrke betyder noget. Investorer ser normalt mere skeptisk på opjusteringer, hvis de drives af enkeltstående forhold, lagerbevægelser eller midlertidige prisstigninger. Når ledelsen peger på fremgang på tværs af forretningen, reducerer det risikoen for, at forbedringen hurtigt ruller tilbage i de kommende kvartaler.
Hasbro-aktien var allerede steget 10 pct. i år før tirsdagens kursløft. Dagens bevægelse lægger derfor oven på en aktie, som markedet i forvejen havde begyndt at prise mere konstruktivt. Det gør også dagens reaktion mere interessant. Når en aktie stiger kraftigt oven på et allerede positivt år, skyldes det ofte, at regnskabet overgår de forventninger, der allerede lå i kursen.
Tre ting investorerne især hæfter sig ved
Der er især tre elementer i dagens melding, som forklarer den kraftige kursreaktion.
- Højere vækstforventning: Hasbro løfter spændet for omsætningsvæksten med 2 procentpoint i toppen og bunden. Det signalerer bedre efterspørgsel end tidligere ventet.
- Bedre lønsomhed: Driftsmarginen løftes samtidig. Det viser, at selskabet ikke blot sælger mere, men også tjener mere på hver omsætningskrone.
- Mere kapital retur: Ledelsen varsler større brug af den eksisterende bemyndigelse til aktietilbagekøb på 1 mia. dollar.
Det sidste punkt er vigtigt for værdiansættelsen. Aktietilbagekøb kan understøtte indtjeningen pr. aktie, fordi antallet af udestående aktier falder, når selskabet køber egne aktier tilbage. For investorer sender det samtidig et signal om, at ledelsen har tillid til cash flow og balance.
Gina Goetter siger i regnskabet: »Fremadrettet skruer vi op for udnyttelsen af vores bemyndigelse til aktietilbagekøb på 1 mia. dollar, mens vi fortsat balancerer investeringer i forretningen med at udlodde kapital til aktionærerne.«
Det er derfor nyheden betyder noget for aktien
For en investor er dagens historie ikke kun, at Hasbro leverer et stærkt kvartal. Den vigtigere pointe er, at selskabet hæver barren for hele året og samtidig viser, at forbedringen slår igennem på indtjeningen. Det reducerer usikkerheden om resten af regnskabsåret.
Markedet reagerer ofte mest positivt, når et selskab både løfter guidance og kapitalallokering på samme tid. Den kombination fortæller, at ledelsen ikke kun ser et bedre driftsforløb, men også vurderer, at der er plads til at sende flere penge tilbage til aktionærerne uden at svække investeringerne i kerneforretningen.
Det ændrer ikke ved, at investorer fortsat skal holde øje med, om Hasbro kan fastholde momentum gennem årets anden halvdel. Forbrugerselskaber med eksponering mod legetøj og underholdning kan stadig møde udsving i efterspørgslen, og markedet vil nu forvente, at den nye guidance bliver leveret. Efter en kursstigning på 12,5 pct. på én dag bliver tolerancen for skuffelser typisk mindre.
På den korte bane er signalet dog klart. Hasbro har leveret et regnskab, der ikke bare var godt nok til at slå forventningerne, men stærkt nok til at flytte investorernes syn på resten af året. Derfor ender aktien som dagens største stiger i S&P 500.
Kilde: Hasbro Investor Relations