Programmatisk opkøb i et stigende marked
A.P. Møller – Mærsk har netop offentliggjort friske tal for selskabets igangværende aktietilbagekøbsprogram, og tallene fra uge 23 viser en virksomhed, der eksekverer med kirurgisk præcision. I perioden fra den 3. juni til den 6. juni har Esplanaden opkøbt i alt 1.500 A-aktier og 5.260 B-aktier direkte i markedet.
Det mest interessante for den vågne investor er ikke blot volumenerne, men den prisudvikling, Mærsk har købt ind i. Mandag den 3. juni lød gennemsnitsprisen for en B-aktie på 16.259,32 DKK. Blot tre dage senere, torsdag den 6. juni, måtte selskabet slippe 17.241,65 DKK per aktie. Det svarer til en prisstigning på over 6 procent på under en uge. At Mærsk fastholder den daglige volumen på præcis 1.315 B-aktier trods prisstigningen, understreger programmets mekaniske natur under Safe Harbour-reglerne.
Status på milliardprogrammet
Det nuværende tilbagekøbsprogram blev annonceret den 5. februar 2024 og har en samlet ramme på op mod 6,3 milliarder DKK (cirka 1 milliard USD). Programmet er opdelt i faser, hvor den første fase løber frem til august 2024 med et loft på 3,15 milliarder DKK.
Efter de seneste transaktioner ejer A.P. Møller – Mærsk nu i alt 25.398 A-aktier og 175.452 B-aktier som egne aktier. Det bringer selskabets beholdning op på 1,37 procent af den samlede aktiekapital. For aktionærerne betyder det en gradvis koncentration af ejerskabet; når selskabet annullerer egne aktier, øges den forholdsmæssige andel af fremtidig indtjening og udbytte for de resterende udestående aktier.
Familiefondens pro-rata deltagelse
En særlig detalje i Mærsks setup er A.P. Møller og Hustru Chastine Mc-Kinney Møllers Familiefonds deltagelse. Fonden deltager pro rata i tilbagekøbet, hvilket sikrer, at deres ejerandel forbliver uændret, selvom selskabet køber aktier tilbage fra det øvrige marked. I den forgangne uge har Familiefonden solgt 740 B-aktier til selskabet til en gennemsnitspris på 16.594,71 DKK.
Denne struktur er klassisk for Mærsk og sikrer stabilitet i magtbalancen, mens man samtidig udnytter overskydende likviditet til at pleje aktiekursen og optimere kapitalstrukturen.
Hvorfor betyder det noget for din portefølje?
Aktietilbagekøb ses ofte som et signal om, at ledelsen finder aktien undervurderet, eller at man ikke ser mere attraktive investeringsmuligheder i markedet lige nu. I shippingbranchen, der er notorisk cyklisk og kapitaltung, er evnen til at returnere kapital til aktionærerne et sundhedstegn. Det viser en disciplineret tilgang til kapitalallokering.
Investorer bør dog hæfte sig ved, at Mærsk køber ind i et marked, hvor prisen er opadgående. Det kan tolkes som en underliggende tro på, at den fundamentale værdi stadig ligger væsentligt over de nuværende niveauer omkring 17.000 DKK for en B-aktie. Med en ejerandel af egne aktier på 1,37 procent er der stadig lang vej til de niveauer, hvor det for alvor rykker ved de finansielle nøgletal som EPS (Earnings Per Share), men retningen er klar.
Selskabet oplyser, at transaktionerne sker i fuld overensstemmelse med EU’s Safe Harbour-regulativ, hvilket beskytter selskabet mod anklager om markedsmanipulation ved at følge faste rammer for handelsvolumen og tidspunkter.
Kontaktpersoner hos Mærsk for yderligere detaljer er Head of Investor Relations, Martin Dunwoodie, og Head of Media Relations, Jesper Løv.